Petrokimya sektöründe marj baskısı sürüyor

Marbaş Menkul analizinde, 24 Temmuz itibarıyla etilen-nafta makasının önceki haftadaki sert gerilemenin ardından 64 dolar seviyesine yükseldiği, ancak son bir ayda 20-100 dolar bandında kalarak tarihsel ortalamalarının belirgin şekilde altında seyrettiği belirtildi.

Analizde, Çin’in petrokimya sektöründeki agresif kapasite artışının küresel rekabeti artırdığı, Güney Kore ve Japonya’daki üreticileri tesis kapatma, kapasite azaltma ve ortak girişimlere yönelttiği ifade edildi. Temmuz ayında poliolefin fiyatlarında zayıf talep ve iyileşen arz koşullarının etkisiyle sert düşüş yaşandığına dikkat çekilen analizde, bunun sektör marjları üzerindeki baskıyı artırdığı kaydedildi.

Asyalı üreticilerin katma değerli ürünlere yönelmeye başladığını, Güney Kore ve Japonya’nın ise jeopolitik risklere karşı nafta arz güvenliğini güçlendirmeye yönelik adımlar attığını aktardı. Analizde ayrıca Çin’de yeşil etilen projelerinin devreye alınması, Hindistan’daki yeni petrokimya yatırımları ve Türkiye’de Rönesans Holding tarafından geliştirilen Doğu Akdeniz Petrokimya Kümelenmesi (DAPEK) projesinin sektörde öne çıkan gelişmeler arasında yer aldığı belirtildi.

Jeopolitik risklerin azalmasıyla birlikte sektörün yeniden Çin kaynaklı yapısal kapasite fazlası sorunuyla karşı karşıya kaldığı ifade edilerek, “Sektörün yeniden yapısal marj baskısını takip ettiğini görmekteyiz. Yüksek ürün fiyatlarının ikinci çeyrek bilançolarını ilk çeyreğe kıyasla desteklemesini beklerken, önümüzdeki dönemde marjlardaki zayıflığın yakından izlenmesi gereken temel unsur olacağını değerlendirmekteyiz.” denildi.

PETKM özelinde ise savaş kaynaklı fiyat artışlarının ürün fiyatlarına yansımasıyla etilen-nafta makasının belirgin şekilde genişlediği ve bunun ikinci çeyrek kârlılığını desteklediği belirtilen analizde, şirket için ikinci çeyrekte 36,202 milyar TL hasılat, 3,222 milyar TL FAVÖK ve 2,244 milyar TL net kâr beklendiği bildirildi.

Analizde ayrıca ikinci çeyrekte ortalama etilen-nafta makasının yıllık bazda yüzde 78,3 artışla 485 dolar seviyesine yükseldiği, aynı dönemde Platts Endeksi’nin ise yüzde 50,6 artışla 1184 seviyesine ulaştığı kaydedildi. Buna karşılık üçüncü çeyreğin devamında etilen-nafta makasının yıllık bazda yüzde 78,6 gerileyerek 65 dolar seviyesinde gerçekleştiği belirtilerek, marjlardaki zayıf seyrin önümüzdeki dönemde sektör açısından temel risk unsuru olmaya devam edeceği ifade edildi.