Küresel risk iştahı zayıflarken, emtia cephesinde oynaklık ön planda

Gedik Yatırım’ın raporunda küresel piyasalarda geçen hafta, risk iştahındaki zayıflamanın emtia piyasalarında hızlanan fiyat hareketleriyle birlikte daha net görünür hale geldiği bir görünüm izlendiği belirtildi. Raporda şunlar aktarıldı:

“ABD Başkanı Trump’ın yeni Fed başkan adayını açıklamasının ardından dolar endeksinde yaşanan güçlenme, değerli metaller başta olmak üzere emtia fiyatlarında satış baskısını artırdı. Son bir yılda jeopolitik riskler ve güvenli liman talebiyle güçlü yükselişler kaydeden ons altın ve gümüşte, bu yükselişlerin ardından gelen düzeltme hareketlerinin sert gerçekleşmesi dikkat çekti.

Yeni Fed başkan adayı olarak Kevin Warsh’un açıklanması sonrasında dolardaki toparlanma emtialardaki düşüşün tetikleyici olsa da, geçen seneden bu yanaki sert yükselişler, FX pozisyonlanmalarında long yönlü biriken pozisyonlardaki çözülme, kaldıraçlı işlemlerde gelen teminat açıkları gibi etkenler altın, gümüş gibi emtialardaki kayıpların derinleşmesine neden oldu. Değerli metallerde hızlanan düşüşlerle birlikte artan teminat ve likidite ihtiyacı, yatırımcıların pozisyon azaltma eğilimini güçlendirirken; bu durum küresel varlık sınıflarına da satış baskısı olarak yansıdı.

Doların güçlenmesiyle birlikte riskli varlıklara yönelik iştahın zayıfladığı, hisse senedi ve tahvil piyasalarında dalgalanmanın arttığı bir hafta geride kaldı. Hafta içerisinde altın ve özellikle gümüş fiyatlarında artış kaydeden volatilitenin bir süre daha etkisini sürdürebileceği dikkate alınmalı ve artış kaydeden bu oynaklıkta bir normalleşme görülmeden özellikle kaldıraçlı işlemlere karşı temkinli yaklaşılmalıdır.

Haftanın ilerleyen bölümünde küresel hisse senedi piyasalarında teknoloji hisseleri öncülüğünde satışların hız kazanması, riskten kaçış eğilimini daha da belirginleştirdi. Yazılım ve teknoloji hisselerinde yapay zekâ teması etrafında oluşan yüksek beklentilerin sorgulanmaya başlanması, gelişmiş yapay zekâ araçlarının yaratacağı iş riskleri ve değerleme tartışmalarının yeniden gündeme gelmesi, sektörel bazda sert fiyat hareketlerine yol açtı. Bu satışların yalnızca teknoloji hisseleriyle sınırlı kalmadığı; hisse piyasalarında belirgin bir rotasyon hareketinin de devreye girdiği görüldü. ABD borsalarında yüksek değerlemelere sahip büyüme hisselerinden, daha defansif ve nakit akışı güçlü sektörlere yönelim dikkat çekti.

Jeopolitik cephede ise ABD–İran hattındaki gelişmeler gündemdeki yerini ve önemini korumaya devam etti. Umman’da gerçekleşen temaslar yakından izlenirken, ABD’nin güvenlik gerekçesiyle vatandaşlarına İran’ı terk etme çağrısında bulunması tansiyonu artıran bir unsur olarak öne çıktı. Diplomatik kanallar açık tutulmaya çalışılsa da, bölgedeki askeri ve siyasi belirsizliklerin tamamen ortadan kalktığını söylemek güç. Her iki ülke müzakerelere devam mesajı verdi. Bundan sonraki süreçte açıklamalar belirleyici olacak. Bu çerçevede, Orta Doğu kaynaklı gelişmelerin ve ABD–İran hattındaki haber akışının önümüzdeki dönemde küresel risk iştahı ve enerji fiyatları üzerinden piyasalar üzerinde etkili olmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz.

Fed üyelerinden gelen açıklamalarda da para politikasının bir süre daha hafif kısıtlayıcı bölgede kalabileceğine yönelik vurgular öne çıktı. Piyasalardaki beklentiler 2026 yılı için iki indirim öngörmeye devam etse de ilk faiz indirim beklentisinin haziran ayında yoğunlaştığı takip ediliyor. Önümüzdeki dönemde açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri, Fed’in politika patikasına ilişkin beklentilerin yeniden şekillenmesinde ana belirleyici olacaktır.”